为维护月末流动性平稳，央行10月30日发布公告称，当日央行开展6580亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。由于当日有8080亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1500亿元。近期，央行连续开展千亿元级逆回购操作。从总体来看，央行上周（10月23日至10月27日）累计开展逆回购28240亿元，对冲到期的14540亿元后，央行逆回购口径实现净投放13700亿元。此外，中央财政将在今年第四季度增发2023年国债1万亿元，作为特别国债管理。业内人士普遍认为，近期央行流动性操作呈现精准有力的特征，考虑到后期银行体系流动性仍可能面临多种因素扰动，央行或采取降准、加大公开市场操作等方式，保持流动性合理充裕。中信证券首席经济学家明明表示，从以往情况来看，在政府债券供给扰动加大的阶段，央行通常会通过公开市场操作以及降准等方式进行对冲。回顾近几年，在政府债券净融资额较高的阶段，前后1个月至2个月内央行往往会采用公开市场操作或是降准等方式来释放流动性。例如今年8月至9月政府债券加速发行的阶段，央行积极开展公开市场操作并在9月将存款准备金率降低25个基点，对冲政府债供给压力。明明认为，在配合财政发力，支持信贷增长和实体经济修复的目标下，央行有较大概率在第四季度采取降准的方式来释放流动性，也不排除通过降息的方式来引导实体融资成本进一步下行。财信研究院副院长伍超明表示，面对实体需求仍显不足、MLF（中期借贷便利）迎来到期高峰、再融资债券继续发行等因素，不排除第四季度央行再次降准的可能性。当前货币政策空间仍较为充足，存款准备金率、实际利率等均具有一定的下行空间，可通过降准、降息等稳定市场信心、降低实体经济成本。“考虑到多个政策目标叠加，央行维持流动性合理充裕的措施是大概率事件。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示，由于要观察美联储货币政策节奏、维持人民币汇率基本稳定，在后续两个月仍有1.5万亿元MLF到期的背景下，除了加大公开市场净投放规模之外，仍可能适时降准，以推动资金利率向政策利率收敛。中信证券研报预测，针对11月政府债多发主导的千亿级别流动性缺口，在年末的季节性紧资金压力、稳定银行负债成本目标下，预计年内或将降准0.25pct。由于本轮政府债多发既有国债增发，又有地方特殊再融资券的发行，参考同样存在大规模债务置换的2015年到2019年间的MLF操作，不排除年内央行增加单月MLF投放次数的可能性。
记者丨王彤旭
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